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    央行貨幣政策司司長:貨幣政策將以利率調控為主

        10月23日,央行宣布取消對商業銀行和農村合作金融機構等存款利率浮動上限。至此,歷經近20年的利率市場化改革終于基本完成。

      針對本輪利率市場化改革,央行貨幣政策司司長李波對《第一財經日報》表示:“利率市場化是金融改革的核心內容之一,關系到整個資金配置,是影響非常廣泛、深遠的重要內容;對資源配置效率的提高、對金融市場的格局都會有重要影響。”

      李波在介紹本輪政策時表示,從貨幣政策調整的背景來看,本次降息降準是基于整個經濟形勢考慮的。一方面,物價比較低,為了保持實際利率水平相對穩定,也應該降息,市場也有呼聲。一方面,前段時間外匯占款下降,流動性有一定減少,全面降準是為了保持流動性合理充裕;此外,定向降準,也是反映本屆政府定向調控的思路,對小微、三農等方面達標的金融機構多降了0.5個百分點。

      李波介紹,利率市場化改革,實際上是金融領域的核心改革之一。從1992年,十四大明確要發揮市場對資源配置的基礎性作用以來,利率市場化改革一直在不斷推進。從1996年開始放開貨幣市場利率、債券市場利率和境內外幣存貸款利率。

      到2004年,放開貸款利率上限和存款利率下限;再到后來逐漸擴大貸款利率下浮的空間,到2013年全面放開貸款利率下限;同時存款利率的上限也是逐步擴大,從1.1倍到1.2倍,再到1.5倍,直至本次放開存款利率上限。我國的利率市場化歷經了近20年的漸進式改革。

      “總體來說,經過這近20年的改革,銀行的定價能力逐漸提高,不管是貨幣市場、債券市場還是貸款利率、存款利率下限都已經放開了,只剩下最后一點存款利率的上限。”李波說。

      在政策發布之前,金融機構的資產方已完全實現市場化定價,負債方的市場化定價程度也已達到90%以上。人民銀行僅對活期存款和一年以內(含一年)定期存款利率保留基準利率1.5倍的上限管理。

      “這一次是利率市場化具有里程碑意義的關鍵一步。”李波表示,央行不再對存款利率進行管制,是改革決定性的一步。對其他國家來說,放開存款利率上限也是利率市場化改革的最后一步。


      改革的市場條件已經成熟

      對于為何選擇這個時機推出改革,李波表示,一方面是因為利率市場化推動近20年,各方面條件已具備。金融機構、金融市場、企業、居民已適應比較利率市場化的環境。

      另一方面,當前,我國物價漲幅持續處于低位,也為放開存款利率上限提供了較好的外部環境。國際國內實踐都表明,存款利率市場化改革最好在物價下行、降息周期中進行,這樣存貸款定價不易因放松管制而顯著上升。再加上此次配合降息放開利率管制,有利于對沖管制放開初期利率上行的壓力。

      李波表示,未來進一步降息空間已不大,因此需要抓住時機,進一步推進改革。


      放開管制之后,央行任務更緊迫

      “利率市場化改革并非‘一放了之’。放開存款利率上限可以說是利率市場化的新起點。”李波表示,“放開管制后,貨幣政策從數量調控為主轉向價格調控為主的任務就更緊迫了。”

      李波透露,在這種情況下,如何針對金融機構定價行為進行宏觀審慎管理,如何發揮市場利率定價自律機制的作用,推動和促進商業銀行科學定價和理性競爭,建立健全市場化的利率形成和調控機制,改善央行對利率體系的監督和管理,提高利率傳導效率,央行下一步還是有很多工作要做。

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