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    四部委發文鼓勵兼并重組 利好P2P曲線上市

     近日,為進一步提高上市公司質量,建立健全投資者回報機制,提升上市公司投資價值,促進結構調整和資本市場穩定健康發展,推動國有企業改革,增強國有經濟活力,證監會、財政部、國資委、銀監會等四部委聯合發文,通過多種方式進一步深化改革、簡政放權,大力推進上市公司并購重組,積極鼓勵上市公司現金分紅,支持上市公司回購股份,提升資本市場效率和活力。

     

        投之家CEO黃詩樵認為,四部委鼓勵上市公司重組和并購,對互聯網金融行業是個重大利好。他認為:“互聯網金融作為新興行業,還處在快速發展階段,很多規則和制度還不成熟,行業中的企業想上市還需要一個過程,尤其是監管細則的落地,企業價值的回歸,以及資本市場的認可。這個政策意味著,只要監管部門同意同意,互聯網金融企業就可以通過并購實現曲線上市,從而整合更多資源,創造更大的價值。同時也為資本提供了新的退出路徑,從而拉動更多投資進入,促進行業發展。”

    一、簡政放權,大力推進上市公司兼并重組

    近年來,上市公司兼并重組活動日趨活躍,大量優質資產通過并購重組進入上市公司,提升了上市公司整體質量。2014年上市公司并購重組交易金額達14500億元,其中央企控股上市公司交易金額占比33.3%,國有控股上市公司整體交易金額占比48.2%、在重大重組交易中金額占比48.1%。今年并購重組活動更加頻繁,1-7月上市公司并購重組交易金額12685億元,為去年全年的87.5%,其中央企控股上市公司交易金額占比為19.7%,國有控股上市公司整體交易金額占比37.7%、在重大重組交易中金額占比高達62.1%,表明國有控股上市公司大額交易整合在加速。

    為進一步發揮市場資源配置功能,提高市場效率,在并購重組監管中將進一步簡政放權,擴大并購重組取消行政審批的范圍,簡化審批程序,通過批量安排上重組委會議,提高審核效率。在現有較為多元的定價區間選擇和發行調價機制安排的基礎上,進一步優化市場化定價機制、提供靈活定價空間。鼓勵支付工具和融資方式創新,在現金支付、股份支付、資產置換等方式外,推出定向可轉債作為并購支付工具。鼓勵國有控股上市公司依托資本市場加強資源整合,調整優化產業布局結構,提高發展質量和效益;有條件的國有股東及其控股上市公司要通過注資等方式,提高可持續發展能力;支持符合條件的國有控股上市公司通過內部業務整合,提升企業整體價值。推動銀行以并購貸款、綜合授信等方式支持并購重組,并通過多種方式為跨國并購提供金融支持。

    二、積極鼓勵上市公司現金分紅

    上市公司現金分紅是優化投資者回報機制建設的重要內容。近年來上市公司整體現金分紅水平不斷提升,2013年,上市公司現金分紅家數占比為72.4%,現金分紅比例為34.5%;2014年,上市公司現金分紅家數占比為73.2%,現金分紅比例為33.51%。國有控股上市公司、上市商業銀行是現金分紅的重要力量,以2014年為例,國有控股上市公司分紅占現金分紅總金額的76.9%16家上市商業銀行分紅占總金額的比重達48.4%

    為進一步優化現金分紅制度,提高分紅水平,要求上市公司具備現金分紅條件的,應當采用現金方式進行利潤分配。考慮到不同上市公司所處的行業、發展階段和盈利水平存在較大差別,鼓勵上市公司結合上述因素,增加現金分紅在利潤分配中的占比。鼓勵具備分紅條件的公司實施中期分紅,增加分紅頻率,使投資者獲得更及時的回報。同時,要完善鼓勵長期持有上市公司股票的稅收政策,降低上市公司現金分紅成本,提高長期投資收益回報。

    三、大力支持上市公司回購股份

    公司選擇適當時機進行回購,不僅有利于調整資本結構,也是回報投資者的重要方式。今年7月以來,滬深兩市公告的回購中,國有控股上市公司回購金額占比達72.8%

    為進一步便利公司適時回購,當股票價格低于每股凈資產,或者市盈率、市凈率任一指標低于同行業上市公司平均水平達到預設幅度時,鼓勵上市公司主動回購股份;公司可以預先設定好觸發回購的指標閥值,同時可以選擇多種工具融資為回購籌集資金,如發行優先股、債券等,以進一步優化公司的資本構成。當國有控股上市公司出現上述情形時,鼓勵控股股東、實際控制人增持,為上市公司回購提供資金支持。

    改革與監管兼顧,在推進各項市場化改革的同時,要加強監管,采取有效措施依法打擊和防范并購重組過程中的內幕交易、利益輸送等違法違規行為;加大對上市公司現金分紅信息披露的監管力度,加強聯合執法檢查;敦促上市公司在回購股份時,依法履行內部決策程序和信息披露義務。


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